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资金揭示上涨动能回调风险VS再展升势

发布时间:2021-01-07 15:10:54 阅读: 来源:输送带厂家

7月28日,成交量再次创出3790亿的新高,而沪深股指仅微幅上涨,震荡的走势表明了多空双方争夺的激烈。面对频创新高的股市,投资者脑海中萦绕着何去何从的困惑,哪些板块回调风险加剧?哪些行业有望继续上涨?我们选用“成交金额占比”这一衡量资金偏好的重要指标进行分析,希望借此为投资者的抉择提供帮助。

有色金属现“超买”信号

农业、纺织 低位徘徊积攒反弹动力

地产、汽车前期热点或调整到位

中游制造业的逐步回暖加速了有色金属行业基本面的改善,通胀预期也成为板块持续走强的重要推手。近期有色金属板块受到资金热捧,涨势强劲。不过,板块的成交金额占比已经超越2006年以来的高点,意味着短期内或存在回调风险。

今年以来,我国经济超预期复苏,房地产、汽车、钢铁、机械等行业大幅回暖,令有色金属供需改善,价格普遍上涨,基本面明显好转。另外,近期美国等西方主要国家经济出现复苏迹象,金属存在“补库存”需求,这无疑也成为金属价格的又一支撑要素。

在经济复苏预期下,美元的避险需求弱化,导致美元指数近期不断下探,从而推升了大宗商品价格。近两个交易周国内外有色金属期货价格持续大幅上涨,使得有色金属板块受到资金的大力追逐,成交金额大幅提高。

我们以周为周期,统计2006年以来有色金属板块的成交金额占全部A股的比重。结果显示,7月10日以来,成交金额占比持续攀升。截至7月27日,有色金属板块的成交金额占比达到12.41%。2006年以来该指标的历史平均值为6.48%,加上一个标准差为8.33%(理论上限),减去一个标准差为4.64%(理论下限)。可见,目前有色金属板块的成交金额占比已经大幅超越理论上限,并且达到近三年的新高,短期内或将出现回落。

经济复苏、美元贬值以及通胀预期升温激发了有色金属板块近期的投资热情。尽管这三大支撑力量有望持续,但成交金额占比创下新高之后回落概率加大,板块短期可能存在一定风险。(李波)

与有色金属行业大幅超越理论上限相反,部分行业的成交金额占比近一段时间一直徘徊在理论下限,这使其积攒了一定的向均值回归的反弹动力,行业有望受到资金关注。

以农林牧渔行业为例,其成交金额占比在2007年底开始大幅反弹,2008年始终处于历史均值上方,甚至长期超越理论上限;然而2009年以来该指标震荡回落,于4月30日跌破理论下限并一直在其附近震荡。

历史数据显示,农林牧渔行业的成交金额占比低于理论下限的持续时间不会太长(统计期内最长持续时间为3个月),从这一点来看,该指标具备一定的反弹动力。另外,CPI的回升预期也有望令成交金额占比开启回升之旅。

CPI作为反映猪肉粮食价格的重要指标,与农林牧渔行业具有较高的相关性。2007年3月至2008年4月,CPI同比增速不断攀升,成交金额占比也从2007年11月9日的1.40%大幅反弹至08年7月4日的高点6.38%。随着通胀预期升温,CPI触底回升的步伐正在加快,农林牧渔行业的成交金额占比有望出现反弹。

与农林牧渔行业相似,纺织服装行业的成交金额占比也在理论下限附近震荡已久。在经历了2007年上半年和2008年前三个月的两波大幅反弹后,该行业的成交金额占比一直在均值与理论下限之间徘徊,时间已经长达一年之久,近期跌破理论下限,并接近2006年以来的最低值。随着美国经济出现企稳回升迹象,我国出口预计在三四季度会有比较明显的回升,纺织服装业的成交金额占比也有望受到触底反弹和出口改善的双重推动。(李波)

今年以来,房地产和汽车行业超预期复苏,带动相关板块走出一波强势上涨行情。不过,经历了持续上涨之后,房地产和汽车板块近期一直处于调整态势。目前的成交金额占比显示,房地产和汽车行业的回调或许已经进入尾声。

对于房地产行业,其成交金额占比从2009年1月9日的5.21%一路攀升至7月3日的历史高点11.38%。该指标在短短6个月内实现翻番,显示资金关注度迅速提高。之后,成交金额占比震荡回落,目前已经降至8.02%。

今年以来,房地产行业的成交金额占比的震荡区间明显较往年上移;随着行业复苏持续超预期,6月份以来成交金额占比更是持续超越理论上限。尽管成交金额占比目前未回落至均值水平,但下半年行业基本面的继续向好,将使成交金额占比持续高位震荡。这意味着当前成交金额占比的回落速度有望放慢,板块调整或已进入尾声。

与房地产行业类似,汽车和零部件行业的成交金额占比目前也已达到阶段低点。受益销售大幅好转,汽车行业的成交金额占比从1月9日的2.11%震荡上升至5月22日的3.63%,之后出现回落,目前已经跌至2.16%,低于理论下限2.25%。

今年以来,汽车和零部件行业的成交金额占比几乎围绕历史均值展开波动,几乎没有触及理论极限;目前成交金额占比跌破理论下限,意味着指标向上反弹的概率较大。与此同时,随着经济的持续复苏,汽车和零部件行业的基本面也将继续改善,这也将对成交金额占比向均值回归构成支撑。作为前期的市场热点,汽车和零部件板块或将结束调整,重振雄风。(李波)

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